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科技金融如何向 “新”？
當今世界，科技創(chuàng)新已經成為提高綜合國力的關鍵支撐，成為社會生產方式和生活方式變革進步的強大動力。科技創(chuàng)新能夠催生新產業(yè)、新模式、新動能，是發(fā)展新質生產力的核心要素。科技創(chuàng)新離不開金融支持。作為“五篇大文章”之首的科技金融，既是推動金融高質量發(fā)展、加快建設金融強國的重要內容，也是構建“科技—產業(yè)—金融”良性循環(huán)、實現高水平科技自立自強的重要支撐。
當下，如何用科技金融“活水”，尋市場環(huán)境“新變”，解科技企業(yè)“近渴”，為新質生產力“賦能”？《中國金融家》記者邀請招聯(lián)首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼，西南財經大學經濟學院副院長、教授韓文龍，中國人民大學財政金融學院副院長、中國人民大學中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍三位專家進行了對話。
引導更多金融資源流向科技創(chuàng)新領域
《中國金融家》：中央金融工作會議召開以來，作為“五篇大文章”之首的科技金融實現了快速發(fā)展。推動“科技—產業(yè)—金融”良性循環(huán)，還需要做好哪些方面的工作？
董希淼：科技創(chuàng)新不確定性更大、風險更高、回報周期更長。研究認為，重大技術成果轉化和科技型企業(yè)發(fā)展平均年限超過15年，更需要“耐心資本”支持。因此，應加快構建同科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制，大力發(fā)展直接融資，推動股票市場和債券市場進一步加大支持和服務力度，不斷提高科技創(chuàng)新和科技型企業(yè)直接融資比例。但必須正視，我國金融市場以間接融資為主，銀行業(yè)在相當長一段時間內仍然是我國金融業(yè)的主體。銀行業(yè)金融機構具有籌集長期資金、將儲蓄轉化為投資等獨特功能，具備“資金+資本、線上+線下、商行+投行”等多重優(yōu)勢。發(fā)展科技金融，銀行業(yè)的作用至關重要，不可或缺。近年銀行業(yè)通過設立服務科技創(chuàng)新的專營組織架構、專門風控制度、專業(yè)產品體系、專項考核機制，推動信貸資源向科技創(chuàng)新領域傾斜，發(fā)揮銀行在科技金融發(fā)展中的“生力軍”和“催化劑”等作用。特別是，部分銀行還創(chuàng)新投貸聯(lián)動等服務模式，通過與創(chuàng)投、風投機構的深度合作，為科技型企業(yè)同時提供股權融資和債權融資，拓寬科技型企業(yè)融資方式和渠道。
總之，應加大金融創(chuàng)新和政策支持，堅持直接融資和間接融資“兩手抓”，引導更多金融資源流向科技創(chuàng)新領域特別是科技型企業(yè)。
《中國金融家》：下一步，科技金融政策該如何促進科創(chuàng)企業(yè)全周期融資機制走向健全？您有何建議？
董希淼：下一步，各級政府和金融管理部門應協(xié)同發(fā)力，綜合施策，為金融服務科技型企業(yè)創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，著力暢通“資金—資本—資產”循環(huán)，推動科技金融健康發(fā)展，更好地防范科技金融風險。
一是建立健全企業(yè)、金融、政府各方責任共擔和損失分擔機制。引入保險公司、融資擔保公司等，設立科技型企業(yè)貸款風險補償基金，完善科技型企業(yè)融資增信措施和擔保體系。加快出臺相關標準，包括科創(chuàng)企業(yè)認定標準、認股權證業(yè)務標準等，為金融機構服務科技型企業(yè)創(chuàng)造更好條件。
二是加快完善社會信用體系，依法依規(guī)增進信用信息共享。如建設科技型企業(yè)信用信息共享平臺，免費提供給金融機構使用。科技型企業(yè)要依法全面準確披露信息，加快數字化步伐，增強自身金融承載力。此外，加快建設全國性知識產權交易中心（所），推動知識產權可評估、可交易。
三是修改完善金融法律和監(jiān)管制度。如修改相關規(guī)定，合理確定商業(yè)銀行股權投資的風險權重，降低股權投資的資本占用。提高科技型企業(yè)貸款不良率容忍度，支持中小銀行加快不良資產處置。落實容錯糾錯、盡職免責制度，減少金融機構后顧之憂。
科技金融是新質生產力發(fā)展的動力引擎
《中國金融家》：科技金融對于培育和發(fā)展新質生產力可發(fā)揮哪些作用？
韓文龍：健全宏觀經濟治理體系是發(fā)揮社會主義市場經濟體制優(yōu)勢的內在要求，其關鍵在于推進金融等重點領域改革，以科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數字金融“五篇大文章”強化對重大戰(zhàn)略、重點領域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質金融服務，為新質生產力提供資金支持與服務，其中，構建同科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制是核心。
科技金融精準化定位于科技創(chuàng)新前沿領域，構成新質生產力發(fā)展的強力資金支撐。科技金融以風險資本和“耐心資本”等為重要組成，以科技型企業(yè)為靶向，以精準化金融支持與服務為依托，精準定位于新質生產力發(fā)展的前沿與重點領域中的大量“專精特新”企業(yè)，對其科創(chuàng)過程中存在的產品研發(fā)投入大、周期長、回報收益風險大等系列問題與風險進行精準化破局，有效緩解科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)新風險與前期資金投入缺口，激發(fā)科技創(chuàng)新活力，助推新質生產力的培育與發(fā)展。
科技金融個性化服務于科創(chuàng)企業(yè)階段性資金需求，構成新質生產力源源不斷發(fā)展的動力引擎。科技金融能夠根據企業(yè)在研發(fā)、中試和產業(yè)化的不同階段、領軍型企業(yè)和瞪羚型企業(yè)等不同企業(yè)的差異化發(fā)展需求創(chuàng)新金融產品與服務，為企業(yè)提供個性化、定制化的企業(yè)全周期金融支持，助推新質生產力的持續(xù)健康發(fā)展。
《中國金融家》：金融機構如何創(chuàng)新科技金融產品和服務模式，進一步助推科創(chuàng)企業(yè)“知產”“數產”變?yōu)椤百Y產”？您有何建議？
韓文龍：從整體戰(zhàn)略導向層面，金融機構應強化對科技型中小企業(yè)的金融支持，加強金融耐心資本、風險資本機制建設，聚焦投早、投小、投長期、投硬科技，重點精準識別種子期、初創(chuàng)期的科技創(chuàng)新型企業(yè)，并構建針對科創(chuàng)企業(yè)全周期的金融支持戰(zhàn)略，持續(xù)滋養(yǎng)科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。
從金融產品層面，一方面，要創(chuàng)新金融投融資產品。對于處于新質生產力前沿和重點發(fā)展領域的科創(chuàng)企業(yè)，各金融機構間應聯(lián)合創(chuàng)新、形成合力，引導資金流向創(chuàng)新前端。強化股權融資、風險投資，靈活運用新型信用體系和抵押物，精準剖析企業(yè)創(chuàng)新能力與產品市場潛力，進而提供配套的投貸聯(lián)動服務，加強對科創(chuàng)企業(yè)前期及重點項目的資金援助。另一方面，要創(chuàng)新金融保險產品。通過構建產品責任險和運營中斷險等新產業(yè)導向型的金融保險產品設計，強化技術攻關風險分散機制建設，有效降低并分擔企業(yè)科研創(chuàng)新可能造成的損失和成本。
從金融服務層面，金融服務創(chuàng)新的重點在于提供高效且精準化的金融服務支撐。科創(chuàng)型企業(yè)的金融需求具有較強的時效性，金融機構應充分借助互聯(lián)網、大數據和人工智能等數智化工具實現服務轉型與效率提升，以高效的金融服務有效簡化金融支持的環(huán)節(jié)與流程，助力科創(chuàng)企業(yè)把握創(chuàng)新風口與市場需求，加大科研投入。
科創(chuàng)型企業(yè)的金融需求具有多賽道、創(chuàng)新性和差異性大等特點。金融機構既要創(chuàng)新金融服務產品與模式，通過提供風險投資、創(chuàng)業(yè)指導和市場推廣等服務，為初創(chuàng)企業(yè)提供創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)支持。也要構建精準客戶畫像，分析科創(chuàng)企業(yè)的資產狀況、特征與發(fā)展需求，量身定制金融支持與服務，引導科創(chuàng)企業(yè)將“知產”“數產”落地變現為“資產”。
資本市場支持科技創(chuàng)新
《中國金融家》：日前，中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《關于扎實做好科技金融大文章的工作方案》，其中提到要“強化股票、新三板、區(qū)域性股權市場等服務科技創(chuàng)新功能”。在您看來，如何發(fā)揮資本市場作用，暢通科技型企業(yè)直接融資渠道？
趙錫軍：創(chuàng)新型企業(yè)有著相對獨特的融資特征，有別于一般企業(yè)：一是創(chuàng)新的成本主要是研發(fā)人員的工資或智力報酬等；二是創(chuàng)新成果通常是不易被抵押的無形資產，這使得企業(yè)不容易獲得銀行貸款；三是創(chuàng)新充滿不確定性，一方面是創(chuàng)新自身以及創(chuàng)新的商業(yè)化應用面臨的失敗風險，另一方面是創(chuàng)新成功后核心人力資源離職帶來的無形資產流失風險，這都可能會導致過高的創(chuàng)新沉沒成本。處于不同時期的創(chuàng)新型企業(yè)融資需求略有不同，但輕資產、重無形資產，如專利、現金流不確定、高失敗風險等，是其基本的融資特征。
與此同時，在滿足同樣資源配置的前提下，資本市場可將不同風險偏好、期限的資金更為精準高效地轉化為資本，促進要素向最具潛力的領域協(xié)同集聚，提高要素質量和配置效率，推動產業(yè)高級化、產業(yè)鏈現代化，實現經濟結構轉型。高新技術行業(yè)、互聯(lián)網行業(yè)等在經濟中的占比提升，企業(yè)從傳統(tǒng)勞動密集型、重資產企業(yè)向技術密集型、資本密集型轉型，企業(yè)的融資需求大、項目風險高、投入周期長，對于資本市場的要求和需求正在改變。
因此，要通過構建和完善多層次資本市場體系，大力發(fā)展直接融資。要發(fā)揮好資本市場前端的天使投資、創(chuàng)業(yè)投資和風險投資對專業(yè)選擇和股權投資支持作用，要發(fā)揮好新三板市場對中小微科技企業(yè)的支持作用，還要發(fā)揮好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板市場、北交所和主板市場的作用，形成支持科技創(chuàng)新的資本市場體系。
發(fā)展科創(chuàng)板，有利于更多的科技創(chuàng)新型企業(yè)通過科創(chuàng)板走向資本市場，暢通科技企業(yè)融資之路，從而推進科技、資本和實體經濟的良性循環(huán)。同時，積極推動北交所和新三板發(fā)展，服務中小企業(yè)上市融資，尤其是要進一步探索完善新三板和北交所之間的銜接機制，實現多層次資本市場之間的無縫對接，打通中小企業(yè)、民營企業(yè)的成長壯大上升通道，加大對中小企業(yè)、民營企業(yè)的直接融資支持。
此外，要著力推行資本市場數字化發(fā)展，服務數字經濟的新需求。中國經濟已經邁入數字經濟的新時代，資本市場要抓住時代契機，做好行業(yè)數字化發(fā)展研究，逐步推動相關制度、指引等規(guī)則數字化轉型，適應企業(yè)數字化、產業(yè)數字化的新特點，更好地滿足數字經濟的需求。
《中國金融家》：未來，資本市場如何進一步做好科技金融大文章？您有哪些建議？
趙錫軍：資本市場更好地服務科技創(chuàng)新，應在提高多層次資本市場體系的效率、突出服務的重點、激發(fā)體系的活力等方面進行改革完善。
首先，要繼續(xù)深化滬深交易所主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，增強其包容性、適應性和創(chuàng)新性，激發(fā)市場主體依法公平競爭的活力；其次，要進一步深化北交所和新三板改革，同時規(guī)范區(qū)域性股權交易市場和柜臺交易市場的發(fā)展；再次，要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和風險投資，為中小企業(yè)提供更有針對性的服務，豐富融資渠道、降低股權融資成本、賦能科技創(chuàng)新；最后，要發(fā)展配套的金融衍生品市場，為風險管理提供工具。還要進一步暢通規(guī)范資本市場體系各層次、各板塊之間的錯位競爭與銜接協(xié)調機制，形成既能發(fā)揮各自功能特點，又能相互支持補充的有機體系，這既有利于各類資本的快速形成，又便于促進資本要素的流動和風險的均衡配置。
資本市場的建設作為現代經濟體系建設的有機組成部分，要圍繞建設現代化經濟的產業(yè)體系、市場體系、區(qū)域發(fā)展體系、綠色發(fā)展體系等提供精準服務，構建天使投資、風險投資、債券市場、股票市場、金融衍生品市場等全方位、多層次支持服務體系，調動更多資源向國家戰(zhàn)略產業(yè)、科技產業(yè)、新興產業(yè)集中，最終實現產融結合，滿足資本市場推動實體經濟、推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的功能需求，以適應發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，實現資本市場服務水平和質量的較大提升，立足中國實際，走出中國特色資本市場健康可持續(xù)發(fā)展之路。
“五篇大文章”相互促進、協(xié)同發(fā)展
《中國金融家》：您如何看待金融“五篇大文章”之間的關聯(lián)性？如何理解其在金融強國建設中所發(fā)揮的作用？
董希淼：“五篇大文章”指向經濟結構轉型升級和高質量發(fā)展的關鍵領域，事關國家重大戰(zhàn)略部署的實施和國民經濟與社會發(fā)展的未來。科技金融、綠色金融、養(yǎng)老金融、普惠金融、數字金融這“五篇大文章”，既相對獨立，又密切聯(lián)系、相互促進。其中，科技金融作為“五篇大文章”之首，體現了科技創(chuàng)新的高度重視；綠色金融、養(yǎng)老金融、普惠金融指向金融服務實體經濟的重點領域或薄弱環(huán)節(jié)，是金融業(yè)未來的重要“增長極”；數字金融是建設金融強國的底座，對科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融形成支撐助力，是做好“五篇大文章 ”的重中之重。“五篇大文章”為金融業(yè)未來發(fā)展指明了路向，明確了重點。做好“五篇大文章”，是金融業(yè)高質量發(fā)展的必由之路，也是建設金融強國的重要內容。
金融活，經濟活；金融穩(wěn)，經濟穩(wěn)。金融機構應增強主動意識和擔當意識，加快轉型創(chuàng)新，探索完善專營組織架構、專門風控制度、專業(yè)產品體系、專項考核機制，引導金融資源更多流向科技、綠色、普惠、養(yǎng)老等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，努力做好“五篇大文章”，在提高服務實體經濟質效的同時提升自身穩(wěn)健發(fā)展能力，為經濟穩(wěn)定增長和高質量發(fā)展貢獻金融力量。
當然，金融機構做好“五篇大文章”，應基于資源稟賦和自身能力。對大型金融機構而言，應統(tǒng)籌安排，推動“五篇大文章”齊頭并進、協(xié)調發(fā)展；中小金融機構應基于區(qū)域、行業(yè)、客戶的特點和需求，有的放矢，聚焦重點，做好“1+1”（即普惠金融加一項特色業(yè)務） 文章。無論是大中小型金融機構，都應該深度應用大數據、人工智能等先進技術賦能金融，夯實數字金融底座和能力，真正讓金融服務無處不在、觸手可及。
金融管理部門要完善制度安排，優(yōu)化政策環(huán)境，支持和引導金融機構更好地踐行“五篇大文章”。如中國人民銀行進一步運用好結構性貨幣政策工具，必要時創(chuàng)設新的工具和政策，在提供流動性支持的同時適當降低資金成本；監(jiān)管部門可以優(yōu)化考核和評價機制，鼓勵金融機構創(chuàng)新針對性的產品和服務，提升金融機構做好“五篇大文章”的意愿和能力。
科技金融發(fā)展需要強大的金融人才隊伍
《中國金融家》：新時代催生新金融，新金融呼喚新人才。您認為，在金融強國建設過程中，“強大的金融人才隊伍”應該具備哪些特征？鍛造“強大的金融人才隊伍”，需要從哪些方面精準發(fā)力？
韓文龍：金融領域專業(yè)性強、復雜程度高，同時也肩負著引導資金導向與支撐產業(yè)發(fā)展等重要作用，應以政治過硬、作風優(yōu)良、業(yè)務精通為核心標準，培養(yǎng)一支具有高素質、嚴要求、強專業(yè)特征的金融人才隊伍。金融工作具有鮮明的政治性和人民性，這要求金融工作人員能具備較高的政治站位，以高素質標準積極投身現代化建設需要。金融領域是資金聚集、資源富集的關鍵領域，易滋生貪污腐敗等損害社會和公眾利益的行為，這就要求金融人才應以高標準嚴格要求自己，不斷增強自身的法治與合規(guī)意識。同時，金融工作還具有專業(yè)性強、復雜程度高等技能要求，特別是新質生產力發(fā)展要求持續(xù)創(chuàng)新金融產品與服務，對精準判別并服務于科創(chuàng)型企業(yè)的金融人員也提出了更高的專業(yè)要求。
金融人才隊伍建設需按照“政治過硬、作風優(yōu)良、業(yè)務精通”的標準，加強金融人才的培養(yǎng)、選拔和任用，打造一支規(guī)模宏大、德才兼?zhèn)涞慕鹑谌瞬抨犖椤Ｕ芜^硬要求金融人才胸懷“國之大者”，強化黨的領導與黨性教育，不斷提高金融人才的政治站位，增強使命擔當，以服務人民與國家戰(zhàn)略發(fā)展需要為導向，助力金融強國建設。作風優(yōu)良要求加強金融人才與隊伍的作風建設，加強金融人才職業(yè)道德教育與監(jiān)管，確保隊伍清正廉潔、務實高效。業(yè)務精通要求廣大金融工作者持續(xù)學習，既要加強交叉學科知識教育，培養(yǎng)復合型金融人才以適應新質生產力的融合發(fā)展和生態(tài)發(fā)展特征；又要強化金融人才持續(xù)教育和培訓機制，以應對金融創(chuàng)新發(fā)展需要，緊跟時代步伐；還要加強人才交流與合作，提升金融人才國際化水平，熟悉并應用國際國內兩個市場，博采眾長、汲取先進經驗和技術，提升金融工作創(chuàng)新能力和服務國家重大戰(zhàn)略的綜合能力。
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